南山人壽美債

新台幣對美元大貶，讓壽險業獲利得到支撐。圖／本報資料照片

全球升息列車還沒停下來，國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽、中國人壽及台灣人壽等六大壽險估計，目前若債券殖利率反彈1個百分點，合計淨值就會減少約5,800多億元；至於股市若上漲10％，淨值可增加近2,700億元；新台幣若對所有貨幣都貶值1％，則獲利與淨值約影響400多億元，且主要是影響獲利。

壽險業進入獲利沉潛期，8月台股平穩、美股回檔，美債殖利率又反彈30～50多個基本點（1基本點是0.01百分點），壽險業淨值估減少2,000億元左右，但因新台幣對美元貶逾1.6％，獲利有穩定支撐，累積獲利仍是同期次高，壽險公司目前獲利難有「驚奇」，但求平穩過完今年。

壽險業6月單月淨值少逾3,900億元，但7月又回升2,723億元，8月淨值雖少2,000多億元，但因股市有撐，仍未將7月的回升「跌掉」，淨值仍是比6月底高。

2021年股債雙漲，壽險業不僅淨值暴漲到近2.7兆元，帳上股票及債券都有大量未實現評價利益，獲利亦創新高，每月都有驚奇，但新台幣也因此升值，吃掉不少獲利；今年則是債券殖利率大幅反彈，上半年光債券評價就跌掉近3.9兆元，還有以新台幣計價投資國外債券的債券型基金，價值亦大量蒸發上千億元。

但8月新台幣貶破30元，與去年底相比，貶幅已逾9.9％，壽險業今年匯兌利益可觀，且累積大量外匯價格準備金，8月底應破1,800億元，續創歷史新高，且8月獲利亦靠兌換利益支撐。

壽險業者分析，目前壽險公司手中債券幾乎都是評價損失，即不可能在現階段賣債券，沒有什麼債券資本利得可期待，但會有穩定的債券利息收入，高達新台幣15.6兆元的債券，放在攤銷後成本（AC）項下，不影響淨值，持有到期也不會有損失；約4兆多債券放在公允價值進其他綜合損益（FVOCI）項下，還有放在覆蓋法下債券型基金，會隨市價波動影響淨值。

股票有些還有資本利得，但已不如去年多，甚至有些已是跌價損失，可實現的股票資本利得亦極少，就放著領股利及期待明年反彈行情，所以壽險業獲利進入穩定收息的平穩期，等待下次股債多頭的機會，目前獲利多靠匯率及原本穩定的債息收入支撐。