 金管會本周釋出基金界重大變革，規模近兆元的「高收益債券基金」名稱須全面改為「非投資等級債券基金」，主要是高收益債有三大風險，在國人瘋高收益債之下，金管會不得不再出手讓「高收益」的誤導走入歷史。 Show
高收益債券基金並非顧名思義所謂的「高收益」，其屬於債券型基金，基金淨資產價值有 60% 以上投資於「非投資等級債券」，也就是經信用評等機構評定其債務發行評等未達 BBB-/Baa3 級，或未經信用評等機構評等的債券，因違約風險較高，高收益債也被稱為「垃圾債」，所以高收益債券基金並不適合無法承擔相關風險的投資人投資。 但是綜觀台灣各類型基金，規模最高的就是高收益債，截至 9 月底，我國境內高收益債券基金共 58 檔，規模新台幣 2133 億元；境外高收債基金則為 60 檔、規模 7708 億元，也就是說，整體高收益債基金共 118 檔、合計規模 9841 億元。 國人之所以青睞高收益債，主要是被「高配息」所蒙蔽，高收益債不一定保證有正報酬，因為其所投資的垃圾債，一旦違約、破產，就會讓部位出現資本利損，投資人不能把配息率跟整體總收益率混為一談。 由於高收益債風險高，金管會在今 (2021) 年 4 月初已規定高收益債券基金應於基金名稱後方，以粗體或顯著顏色及相同大小字體加註「本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券」，以利投資人辨識，並應以顯著字體方式於公開說明書及廣告文件刊印風險警語。 高收益債除了不能只看高配息的盲點，其實還有三大風險，包括： 一、 信用風險：由於高收益債券的信用評等未達投資等級或未經信用評等，可能面臨債券發行機構違約不支付本金、利息或破產的風險。 二、 利率風險：由於債券易受利率的變動而影響其價格，故可能因利率上升導致債券價格下跌，而蒙受虧損的風險，高收益債券亦然。 三、 流動性風險：高收益債券可能因市場交易不活絡而造成流動性下降，而有無法在短期內依合理價格出售的風險。 但國人對高收益債的投資規模仍然居高不下，面對美國聯準會即將啟動縮減購債，資金可能移動，加上通膨由低檔往上走，在在都可能影響高收益債表現，造成上述三大風險升溫，迫使金管會不得不直接將「高收益」改名，投資人也不可不慎。 facebook comment FONT SIZE ICON PRINT 鉅亨觀點與分析 | 鉅亨網記者、編譯群們茫茫的訊息海中，讓鉅亨網記者、編譯團隊，幫讀者們解讀新聞事件背後的意涵，並率先點出產業與總經趨勢，為投資人提供最深入獨到的觀點，協助做出更精準的投資決策。 鉅亨AI投組根據標的評分機制自動配置，使用AI優化效率前緣，創造高報酬率的投組。投組標的成分
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相關貼文11/01/2021 現在適合投資非投資等級債券嗎? 三大面向為您解析 本篇摩根想讓你知道的是
非投資等級債券今年漲幅領先所有債種，然而，美國聯準會(Fed)年底前可能將開始縮減購債(Taper)，在縮減購債勢在必行的環境背景底下，到底非投資等級債券是否還是值得持有的債券標的? 相信是現階段不少債券投資人心中的疑問！ 我們認為，從底下基本面、技術面及價值面這三個面向來看，答案是肯定的！ 三大方面分析全球非投資等級債券市場表現一、基本面 一、基本面首先，我們從非投資等級債券的基本面來看。 投資非投資等級債券最擔心的就是發債企業破產，導致債券違約；然而，現下這個狀況並不存在，因為在美國巨額財政刺激措施出台、新冠肺炎疫情改善、全球疫苗接種持續以及油價彈升至每桶60美元之上等諸多利好因素的推波助瀾下，全球景氣持續擴張，美國多數限制措施解除，強勁的總經環境同步帶動美國企業營收及現金流持續改善。 統計顯示，非投資等級債券今年以來違約率明顯下滑，過去12個月非投資等級債券違約率下滑至0.92%，遠低於去年6.8%的全年違約率。 (資料來源：JP Morgan、 Moody’s Investors Service和S&P。資料日期：2021年9月30日。) 非投資等級債券發債企業信用結構健康，利息支付能力提升，除了有利於非投資等級債券前景，亦是今年以來上漲動能的實質支撐。 此外，非投資等級債券雖不屬於投資級，但信評並非一成不變。景氣擴張不僅讓非投資等級債券違約率大降，也讓非投資等級債券的信用評等續獲上調，並強化投資信心。當非投資等級債券違約率大幅下滑時，通常非投資等級債券被調升評等的數量會大幅攀升，而此時也催生原本屬於非投資等級的質優非投資等級債券變成投資等級債的「明日之星」(Rising Star)。 市場預期2021年、2022年明日之星增幅可望大幅多於墮落天使。(資料來源：JP Morgan。資料日期：2021年9月30日。)這不僅提供質優非投資等級債券券更多信評升級的想像空間，也讓非投資等級債市後市樂觀。 二、技術面 二、技術面第二個投資非投資等級債券的觀察重點為技術面。 歐美各地企業財報獲利佳音頻傳，也進一步堆非投資等級債券買氣，今年以來累計已有396億美元國際資金已流入非投資等級債券基金(資料來源：EPFR。資料日期：2021年10月20日。)，可見資金對非投資等級債券青睞有加。有鑑於過去幾年經資金大幅調節後籌碼乾淨，看好後續資金回流非投資等級債券的空間仍大。 由於非投資等級債券未來三年(2021年-2023年)流通在外到期餘額的佔比仍低(資料來源：美銀。資料日期：2021年9月17日。)，非投資等級債券企業短線償還債務壓力可望受控，加上市場今年對非投資等級債券的需求卻是不減，可見現有非投資等級債券的供需狀況，有望為債券價格形成支撐。 三、價值面 三、價值面最後一個觀察重點則是非投資等級債券的價值面。 美國聯準會今年底前可能啟動縮減購債計畫，但縮減購債並非資產負債表開始收縮，只是擴張速度放慢，市場資金仍然充沛。這不僅降低因收緊貨幣引發的經濟動能下行風險，亦有助延長景氣成熟期，提振非投資等級債券表現。 再者，非投資等級債券今年表現良好，反應了市場對基本面持續改善及違約率下降的預期。目前債券利差評價趨於合理，建議可著眼持有價值、息收的角度，中長線佈局非投資等級債券。 整體而言，考量總體經濟環境及非投資等級債券企業信用狀況並從三大面向來觀察，皆顯示目前非投資等級債券價位合理且還有補漲行情可期。投資人應聚焦總報酬，透過長期持有非投資等級債券提高投資勝率。 投資人如何挑選合適的非投資等級債券基金？目前台灣可銷售的非投資等級債券百百種，若是投資人想挑選一檔優質的非投資等級債券基金，建議把握以下三個挑選原則，以精確挑選可靠優質標的，輕鬆為自己的財富繫好安全帶。 挑選原則一 : 投資標的是否具前景 挑選原則一 :投資標的是否具前景一樣投資非投資等級債券債，債券組成成分很重要。若是該債券的投資地區經濟持續擴張，或是企業獲利強勁，該債券基金在未來較有成長空間。 受惠美國景氣持續擴張，美國企業今年前三季獲利表現強勁，若基金配置美元債券的比重愈高，將愈能對績效表現產生正面助益。因此，建議投資人將美元債券基金納入投資標的。 挑選原則二 : 基金績效是否優異 挑選原則二 :基金績效是否優異在評選非投資等級債券基金績效時，建議將短、中、長期績效都超越同類型基金平均值當作挑選標準，並且在同類型基金的排名中，多數時候都能位居前四分之一的前段班，這才能說是一檔禁得起市場考驗的非投資等級債券基金。 挑選原則三 : 基金是否有客觀第三方機構肯定 挑選原則三 :基金是否有客觀第三方機構肯定挑選非投資等級債券基金除了要了解該債券的投資標的，以及過去基金績效外，如果能直接布局有公正客觀的基金績效評選機構頒獎肯定的好基金，配合嚴選後市具潛力的優質標的和嚴控違約風險，將能有效強化非投資等級債券基金投資的成功勝率。 美元計價非投資等級債券聲勢看漲 除了以上三個重點之外，現階段，有鑑於美國企業賺錢功力一流，且高殖利率券種多聚焦美元非投資等級債券，若配置美元非投資等級債券比重愈高，愈能對基金績效表現產生正面助益。 因此，建議投資人若看好非投資等級債券，不妨聚焦美債配置佔比較高的非投資等級債券。 摩根投資基金 – 環球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金) (原名稱：摩根投資基金 – 環球高收益債券基金)表現穩定優異
特點一 特點一：美國非投資等級債券佔比高，自1983年以來未有連續2年負報酬。巴克萊美國非投資等級債券指數自1983年以來未出現連續兩年負報酬表現；短期震盪難免，長期投資以享高息收成果。(資料來源：Bloomberg、摩根資產管理。資料日期：2021年9月30日。) 摩根投資基金 – 環球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金) (原名稱：摩根投資基金 – 環球高收益債券基金)嚴控違約風險，精選優質投資標的，主要聚焦美國非投資等級債券，美國非投資等級債券佔約9成，美元計價債券約100%，減少非美匯率波動影響。 特點二 特點二：專家肯定，榮登得獎雙冠王摩根投資基金 – 環球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金) (原名稱：摩根投資基金 – 環球高收益債券基金)自2000年3月成立以來已超過21年，2019年和2020年更同時獲得「理柏台灣基金獎」和「Smart智富台灣基金獎」的雙重大獎，而從該檔非投資等級債券基金備受基金評審團肯定，也充分展現摩根專業投資團隊的堅強操盤實力，即便歷經國際風險事件考驗，仍能持續為投資人追求資本增值機會。 何謂高收益債 風險如何？高收益債券基金是債券型基金的一種，基金標的有60% 以上投資於「非投資等級債券」，也就是經信用評等機構*評定其債務發行評等未達BBB-/Baa3 級，或未經信用評等機構評等的債券，因違約風險較高，高收益債也被稱為「垃圾債」。
高收益債券好嗎？主要來自於其特性，高收益債基金的淨資產價值有60％以上投資於非投資等級的高收益債券，也就是信用評等未達BBB或Baa3的公司債券。 信用評等較低，意味著違約風險較高，所以，當這些公司要透過發行債券向市場籌資時，就必須提供較高的利息，來吸引債券投資者。
非投資等級債券基金的風險有哪些？部分非投資等級債券基金可能會透過集中持有信評較低、風險較高的國家或公司債券，或其配息來源有可能涉及本金，來提供較高的配息率。 當市場與公司營運狀況不如預期樂觀時，基金高度佈局這些債券，當債券違約或僅因違約的傳言而造成價格波動，就會造成投資人蒙受損失。
升息會影響高收益債嗎？受到美國升息與股市下跌影響，高收益債券到期殖利率均大幅回升，全球高收益債券到期殖利率由去年底的5.1%升高至7.9%，美國高收益債券到期殖利率也從4.8%升高至7.9%。 隨著殖利率回到正常水平，高收益債券投資價值逐漸浮現，未來潛在報酬率誘人。
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高收益債券基金最主要的風險
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